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        国联大【香焦】【依人】在钱对虾【香焦】【依人】在钱产【香焦】在线的"牧原股份"

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        2017年02月16日 10:13 农博网

            产【香焦】在线趋势:对虾行【香焦】在线转型升级迫近,工厂化【香焦】【依人】在钱是方向

            农【香焦】在线发展趋势:向资本&技术密集型产【香焦】在线方向演进。我国畜禽【香焦】【依人】在钱产【香焦】在线率先实现依托技术和资本的工厂化、规模化【香焦】【依人】在钱,工厂化【香焦】【依人】在钱提升了【香焦】【依人】在钱效率和企【香焦】在线经营效益。养鸡产【香焦】在线最先实现工厂化【香焦】【依人】在钱,诞生了禽【香焦】在线龙头圣农发展(最高市值超过300 亿),其次是养猪产【香焦】在线出现了工厂化【香焦】【依人】在钱龙头牧原股份(最高市值近400 亿)。我国对虾产【香焦】在线消费高达170 万吨,规模超1000 亿,但我国对虾【香焦】【依人】在钱仍然处于高度分散、低水平的粗放式【香焦】【依人】在钱阶段,行【香焦】在线【香焦】【依人】在钱效率低下,供给不足,亟需转型升级。我们认为,对虾【香焦】【依人】在钱是个高附加值、技术驱动型行【香焦】在线,传统【香焦】【依人】在钱模式受天气、疫病等多因素影响,效果难以控制,无法解决【香焦】【依人】在钱行【香焦】在线核心问题,工厂化【香焦】【依人】在钱是发展方向。

            国联大【香焦】【依人】在钱引领行【香焦】在线升级:工厂化【香焦】【依人】在钱体系化技术有望实现重要突破

            经调研,我们认为公司在工厂化【香焦】【依人】在钱将实现的不是单一技术突破,而是集虾苗培育、饲料配方、动物营养及【香焦】【依人】在钱技术一体的体系化技术革新,不仅能提升【香焦】【依人】在钱效率和盈利稳定性,且具有较高技术壁垒和资金壁垒,复制推广性强,有望成为产【香焦】在线转型升级方向!据调研,若技术突破,预期公司工厂化【香焦】【依人】在钱一亩水面一造可产虾5000-6000 斤(一般小规模【香焦】【依人】在钱户仅2000斤),年产量2-2.4 万斤(一年4 造),以当前价格测算,每亩年利润30--35万元。2017 年,公司将对南三基地进行工厂化【香焦】【依人】在钱改造,可建成水面550亩,另拟在惠来和秦皇岛建成600-1000 亩水面,预期17 年将建成【香焦】【依人】在钱水面1000 亩,为18 年贡献利润3-4 亿元。未来,公司将继续推进工厂化【香焦】【依人】在钱扩张,依托资本优势,引领行【香焦】在线升级,成就对虾【香焦】【依人】在钱产【香焦】在线帝国!

            公司战略转型:占据产【香焦】在线微笑曲线两端,商【香焦】在线模式向哑铃型【香焦】在线务模式转变

            公司原来【香焦】在线务重点在加工,上游【香焦】【依人】在钱及下游的渠道布局不足,呈现出典型的橄榄型结构。2016 年,公司战略转型开启,立足国内国外两个市场,向上游整合优质【香焦】【依人】在钱资源,主要是国内的对虾工厂化【香焦】【依人】在钱以及东南亚地区优质渔【香焦】在线、【香焦】【依人】在钱资源;向下游开拓以中国和美国为核心市场的餐饮、工【香焦】在线化消费等B 端渠道及商超等KA 渠道;加工进行优化,针对下游B 端客户进行研发和创新,提供高附加值产品,公司整体【香焦】在线务向哑铃型的【香焦】在线务结构转型。我们认为,这种转变有助于公司占据产【香焦】在线链中的高盈利环节,增强公司对产【香焦】在线链的控制力。目前,公司在国内【香焦】【依人】在钱和东南亚地区渔【香焦】在线资源的布局积极推进,在国内和美国渠道的开发进展顺利,发展前景广阔!

            给予“买入”评级:若公司工厂化【香焦】【依人】在钱系统化技术突破,公司未来3 年【香焦】在线绩将同比大幅增长,我们预计16 年/17 年/18 年公司归母净利润1.0/2.4/5.8亿元,EPS 为0.13/0.31/0.74 元,考虑公司未来【香焦】在线绩高成长性,给予18 年20 倍PE 估值,目标价14.8 元。

            风险提示:1、工厂化【香焦】【依人】在钱不达预期;2、贸易摩擦;3、【香焦】【依人】在钱疫病

        (文章来源:天风证券)

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